¿Por qué suben los precios de los metales?

¿Por qué suben los precios de los metales? No sólo un dólar debilitado influye. El exceso de confianza respecto a la recuperación y las ayudas al sector automóvilístico apoyan la escalada. Rocío M. Rincón Los precios de los metales viven, en la actualidad, otra época dorada que tienta a los inversores más arriesgados a no dejar escapar esta oportunidad. La razón más evidente de este despegue de materias primas como el plomo, el crudo o el cobre es la caída del dólar. El billete verde acumula una depreciación frente al euro en lo que va de año del 14%, un factor que, en principio, permite adquirir este tipo de activos a un precio más barato. El motivo del mal momento del dólar responde, según los expertos, a los intereses de China de diversificar sus reservas de divisas, por lo que está colocando dólares en mercado. Pero no es el único motivo que ha permitido a las commodities subir como la espuma. Jaime Albella, de BNP Paribas, explica que la elevada especulación en los mercados de materias primas es una de las causas del despegue. “El 70% del volumen de contratación en los mercados de futuros de los metales corresponde a este tipo de inversores. No se trata de grandes empresas que empiezan a realizar provisiones para satisfacer la demanda de productos”, afirma. Exceso de confianza Esta oleada especulativa tiene sus propios catalizadores. El más importante se refiere a los buenos datos macro que el mercado ha ido conociendo desde la primavera y que hace pensar a muchos inversores que la recuperación económica va a ser rápida, es decir, en forma de V. Una posibilidad que, realmente, sólo los más optimistas creen que va a suceder. Otro efecto multiplicador que ha contribuido a que los inversores se interesen por las materias primas es, según Albella, los alentadores datos macro en China, que consume una tercera parte de la producción mundial de metales. Michael Widmer, estratega de Metales de Bank of America Merrill Lynch, añade dos factores más. El primero, los planes de estímulo fiscal que han favorecido a los grandes devoradores de materias prinas, como son el automovilístico y el constructor. Y el segundo, la reposición de inventarios tras el severo recorte de producción llevado a cabo el año pasado a raíz de la crisis económica mundial. Perspectivas. Y las alzas pueden continuar. Los expertos de Goldman Sachs concluye que hay evidencias de que la recuperación de la actividad industrial global será más fuerte de lo que se pensaba. El cobre es su activo estrella. Los expertos creen que el fuerte tirón de China y la limitada capacidad para producir este metal pueden llevar los precios del mismo a finales de este año hasta los 7.650 dólares por tonelada, frente a los 6.250 dólares actuales. La firma es menos optimista respecto al aluminio y el níquel, en los que aún hay excedentes suficientes para satisfacer la creciente demanda. Sin embargo, este factor no ha sido un obstáculo para que la firma revisara su precio objetivo sobre ambos metales en un 5% para el aluminio y un 23,7% para el níquel. Sólo el zinc sale mal parado por la preocupación acerca de posibles excedentes en China. Por ello, rebajó su valoración objetiva un 16%. Eric Le Coz, de Carmignac Gestión, recuerda que China también puede ser un riesgo para la evolución futura de los metales, en tanto que el país quiere limitar la expansión del crédito —masiva en el primer semestre del año— debido a que la financiación ha ido destinada a inversiones especulativas. Con todo, tiene en cuenta que China importó 58,1 toneladas de mineral de hierro para atender la creciente producción de acero local, por lo que concluye que la relación entre oferta y demanda favorece a las compañías mineras.